馬克斯提醒道，不要投資那些把未來全部賭在油價(jià)上的公司,因?yàn)橛蛢r(jià)實(shí)在太難以預(yù)測(cè)了。他建議，投資者可以轉(zhuǎn)而考慮，那些因石油環(huán)境不穩(wěn)定而從中在多方獲取利益的公司。

在市場(chǎng)不會(huì)有大幅變化的時(shí)候，很多投資者都能在選擇投資對(duì)象上做出正確判斷，但他們還是沒能掙到錢。這是因?yàn)?，只有在市?chǎng)巨變時(shí)做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)才是有價(jià)值的。就拿石油價(jià)格來說，大多數(shù)人都預(yù)測(cè)失誤，這讓預(yù)測(cè)變得毫無價(jià)值。當(dāng)市場(chǎng)巨變時(shí)，有些人也是會(huì)預(yù)測(cè)對(duì)，但馬克斯就會(huì)問自己，這個(gè)人一直都能預(yù)測(cè)對(duì)嗎，或者這次只是巧合而已。

馬克斯引用了馬克·吐溫的話，“讓我們陷入困境的不是無知，而是看似正確的謬誤論斷?！?/p>

二級(jí)思維的重要性

8年前，馬克斯的兒子建議他去投資福特，因?yàn)樗麄儗⒂泻馨舻男庐a(chǎn)品開發(fā)出來?！罢l不知道這事兒！”馬克斯這樣回答。他不是試圖打擊他兒子的積極性，而是為了讓他建立二級(jí)思維：每個(gè)人都知道的事情，是不會(huì)帶給你任何好處的。

如果你擁有和其他人并無二致的思維，你便會(huì)做出和其他人一樣的舉動(dòng)。如果你想表現(xiàn)出色，那么就需要考慮別人想不到的事情，然后用更高級(jí)的思維去支配你的行動(dòng)。

? ? ?一級(jí)思維是：投資者認(rèn)為一個(gè)公司很好然后就會(huì)去買它的股票。二級(jí)思維則是：投資者認(rèn)為這家公司很好，但不像每個(gè)人認(rèn)同的那樣好，所以會(huì)賣掉股票。

20世紀(jì)20年代，倫敦雜志選美比賽進(jìn)行了一場(chǎng)關(guān)于誰將奪冠的辯論，馬克斯在梅納德·凱恩斯（Maynard Keynes）預(yù)測(cè)桂冠得主的文章中形容了一級(jí)—二級(jí)—三級(jí)-思維的理論。一級(jí)思想中，你會(huì)根據(jù)你的看法選擇冠軍得主。然而，要想在辯論中正確地預(yù)測(cè)結(jié)果，你至少需要擁有二級(jí)思維，去選擇那個(gè)你認(rèn)為會(huì)獲得投票最高的女孩兒。

本·亨特更詳細(xì)地解釋了凱恩斯在博客中對(duì)第三級(jí)思維發(fā)表的言論。亨特說，為了贏得辯論，你需要有三級(jí)思維，去挑選“那些評(píng)審眼中會(huì)有最高得票率的選手”。

成功的投資是來源于“多向思維”，馬克斯表示，如果對(duì)于某一資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，大家擁有共識(shí)，那么你就要從共識(shí)里擁有自己獨(dú)到的看法。如果你獨(dú)到的看法是正確的，那么最終共識(shí)是會(huì)向你的看法靠近的，價(jià)格的走勢(shì)也會(huì)向你預(yù)期的靠攏。如果你認(rèn)為投資很容易而沒有看到其復(fù)雜性，那么你也是不會(huì)成功的。

在現(xiàn)有利率環(huán)境下的投資

馬克斯認(rèn)為，自2008年金融危機(jī)以來，流動(dòng)性和安全性不再是能夠輕易滿足的了。馬克斯評(píng)價(jià)自己對(duì)流動(dòng)性和安全性屬保守派。在2008年的金融危機(jī)以前，馬克斯沒有放在橡樹或其基金里的資本，在國(guó)庫券投資組合中獲得了6.5%的回報(bào)。

經(jīng)歷過金融危機(jī)后，馬克斯問自己，為什么一個(gè)人必須把他的財(cái)產(chǎn)投資在絕對(duì)安全、有流動(dòng)性和良好收益的地方？馬克斯說，當(dāng)人們被 “嚇傻了”之后，他們就會(huì)把他們的財(cái)產(chǎn)存到安全的地方，即使當(dāng)前的負(fù)利率大環(huán)境會(huì)使他們丟失一部分財(cái)產(chǎn)。投資者現(xiàn)在可以得到安全性和流動(dòng)性，卻不能從中獲利。

盡管認(rèn)為自由市場(chǎng)會(huì)以最大的努力合理分配資源，但馬克斯表示，我們不是在一個(gè)自由市場(chǎng)的環(huán)境中，“如今對(duì)金錢的預(yù)測(cè)不比當(dāng)年石油價(jià)格的預(yù)測(cè)容易?！?/p>

馬克斯認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的改變還不至于將10年期的國(guó)債保證利率從八年前的6%降低到現(xiàn)在的2%，不自然的低利率是歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)的介入調(diào)查。但是他不認(rèn)為當(dāng)前環(huán)境糟糕到維持2%的利率，這是一個(gè)不正常的利率，只不過預(yù)測(cè)自然利率是非常困難的，不論利率是否受到外界影響。

投資成功的因素

馬克斯表示，短期來看，成功需要具備的因素是進(jìn)取心、時(shí)間選擇和技術(shù)。他說，如果你在正確的時(shí)間有足夠的進(jìn)取心，那你就不需要任何技術(shù)。

華爾街日?qǐng)?bào)樂于追捧能成功預(yù)測(cè)出石油價(jià)格在某一時(shí)間段內(nèi)的下滑期以及最高點(diǎn)的人。但就短期來講，你幾乎不可能知道成功是源于運(yùn)氣或是技術(shù)，但是長(zhǎng)時(shí)間后就會(huì)變得明顯，因?yàn)楹眠\(yùn)不會(huì)持續(xù)20年。

馬克斯舉例2006年 Amarnath 避險(xiǎn)基金的暴跌，更深入地闡述了運(yùn)氣和技術(shù)。馬克斯說，Amaranth 2006年失去了90%的資產(chǎn)，不是因?yàn)榈图?jí)的投資技巧，而是因?yàn)樗麄冊(cè)?005年的總資產(chǎn)翻倍的巨大成功?！叭绻麤]有技術(shù)的話，失去100%的資產(chǎn)只是賺100%的對(duì)立面?！瘪R克斯說，Amaranth 在2005年做了一些“瘋狂”的押注，并且得到了幸運(yùn)女神的眷顧，而2006年類似的賭注卻沒有了運(yùn)氣。

? ? ?馬克斯歸納自己的成功因素是：1.沒有押注在那些可能損失巨大的公司上；2.控制虧損；3.追求長(zhǎng)期的穩(wěn)定而不是短時(shí)的成敗。他說：“如果我們能避免成為那些失敗者，那么變?yōu)槌晒φ呔妥兊幂p而易舉?！?/strong>