孤獨(dú)是投資的一種常態(tài)
matthew
2016.10.16 01:06
優(yōu)秀的企業(yè)和投資人具有同樣的特征，那就是不斷的進(jìn)步，拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在能力上的距離。以5年的時(shí)間看企業(yè)，原本差不多的格局中優(yōu)秀者脫穎而出一騎絕塵。以5年的時(shí)間看人，本來(lái)差不多的水平中優(yōu)秀者連上幾個(gè)臺(tái)階，知識(shí)素養(yǎng)的k線(xiàn)走勢(shì)完全呈現(xiàn)大牛股特征。而大多數(shù)人的能力卻始終處于st的邊緣。
長(zhǎng)期來(lái)看股市中的投資收益取決于綜合能力，股市不但在反映企業(yè)價(jià)值上是有效的，其對(duì)投資人能力的反映同樣是有效的。股民們的悲哀在于總是本末倒置，始終幻想高收益，卻從來(lái)不為這種收益的基礎(chǔ)添磚加瓦。n年下來(lái)一看還是在原地打轉(zhuǎn)，在自作聰明中浪費(fèi)生命，在浮躁悔恨中不斷輪回。
價(jià)值投資是嚴(yán)密系統(tǒng)的方法論，不是優(yōu)美空洞的心靈雞湯；長(zhǎng)期持有是復(fù)利的理性選擇，不是騙子的避風(fēng)港；投資境界是長(zhǎng)久學(xué)習(xí)踐行的自然結(jié)果，不是神奇玄妙的宗教修行。別把本來(lái)復(fù)雜的弄得太簡(jiǎn)單，也別把本來(lái)簡(jiǎn)單的搞得太復(fù)雜，這既是一個(gè)人投資悟性的體現(xiàn)，也是投資這行終身的自我修養(yǎng)。
春秋陶朱公的《商訓(xùn)》中提到“能安業(yè)，厭故喜新商買(mǎi)大忌；能知機(jī)，售貯隨時(shí)可稱(chēng)名哲；能遠(yuǎn)數(shù)，多寡寬緊酌中而行?！边@些正好對(duì)應(yīng)投資中的專(zhuān)注守拙、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化的敏感性，以及保持前瞻看問(wèn)題的習(xí)慣。可見(jiàn)自古做生意要成功的基本原理都是相似的，困難的是真正理解其內(nèi)涵并抵制誘惑的堅(jiān)持。
第一，總是試圖用一種投資方法去解決所有問(wèn)題、解釋所有現(xiàn)象，唯我獨(dú)尊容不得其它人和方法；
第二，總試圖找到一個(gè)完美的投資方法，意識(shí)不到得失的必然，于是左顧右盼患得患失。
第一種人成為了偏執(zhí)狂稍不如意就批判市場(chǎng)以真理自居，第二種人變成墻頭草永遠(yuǎn)都不能堅(jiān)定一次。
國(guó)內(nèi)的價(jià)值投資輿論往往討厭“創(chuàng)新和發(fā)展的不確定性”。確實(shí)有些生意數(shù)十年都不變，但這不代表其價(jià)值含量也是靜止和始終處于初始狀態(tài)。生意模式可以不變，但其內(nèi)外部驅(qū)動(dòng)力、增長(zhǎng)的彈性、業(yè)務(wù)再?gòu)?fù)制的潛力等等可能不變嗎？企業(yè)內(nèi)在價(jià)值這個(gè)東西，就像人的生老病死一樣，是有其生命周期的。
看到一個(gè)觀點(diǎn)很有意思：中國(guó)的改革當(dāng)然引人注目而且勢(shì)在必行，但被忽略的是當(dāng)今世界相當(dāng)多的國(guó)家一樣面臨著改革的壓力。很多國(guó)家也都在原有的道路上遇到了瓶頸甚至困境。誰(shuí)能先一步下決心并具有執(zhí)行力，誰(shuí)就在下一步競(jìng)爭(zhēng)中占得了先機(jī)，也許30年后的國(guó)際格局取決于今天誰(shuí)更富有行動(dòng)力。
運(yùn)氣對(duì)于投資績(jī)效的影響是顯而易見(jiàn)的，雖然拉長(zhǎng)了周期來(lái)看，投資結(jié)果取決于能力所導(dǎo)致的必然性，但短中期而言運(yùn)氣所導(dǎo)致的結(jié)果差異也可能不小：
即使邏輯正確并且最終被證實(shí)，但其實(shí)現(xiàn)的時(shí)間周期和幅度強(qiáng)度乃至于節(jié)奏都可能會(huì)超出意料之外，好運(yùn)氣使得投資邏輯的正確性以更高的效率展現(xiàn)和放大，甚至原本錯(cuò)誤的理由卻收到獎(jiǎng)勵(lì)，壞運(yùn)氣卻可能正相反。
很多人很喜歡強(qiáng)調(diào)“投資很簡(jiǎn)單”。當(dāng)然，如果隱藏掉那些繁瑣的數(shù)據(jù)搜集和分析過(guò)程、不說(shuō)出來(lái)那些業(yè)務(wù)分析過(guò)程中步步推進(jìn)的商業(yè)邏輯、不給你看見(jiàn)大量的思考過(guò)程和不斷討論中的持續(xù)進(jìn)步，只是直接給出一個(gè)結(jié)果和大致的原因，那么看似確實(shí)是“很簡(jiǎn)單”的。
大多數(shù)人總是聚焦在最終結(jié)果上的差異，更不少由此憤憤不平和嘆不公平不幸運(yùn)者。但如果也愿意看看造成這種差異的過(guò)程，恐怕能讓人清醒很多。以投資為例，如果把那些優(yōu)秀投資人所讀過(guò)的書(shū)、所寫(xiě)過(guò)的思考、所付出的勤奮列來(lái)比比，估計(jì)失敗者中99%是不好意思對(duì)這種差異說(shuō)什么的。人無(wú)自省，事無(wú)善果。
在投資中犯錯(cuò)是難免的，差別在于錯(cuò)誤的級(jí)別不同。一般的錯(cuò)誤，嚴(yán)重的錯(cuò)誤，致命的錯(cuò)誤，這三者之間的差異已經(jīng)足夠?qū)е仑?cái)務(wù)結(jié)果的天差地別。集中發(fā)生的一般錯(cuò)誤往往變成嚴(yán)重的錯(cuò)誤，執(zhí)迷不悟的嚴(yán)重錯(cuò)誤可能導(dǎo)致致命的錯(cuò)誤。故事開(kāi)始時(shí)可能是因?yàn)閷?zhuān)業(yè)因素，但最終的慘案大多是因?yàn)樾愿褚蛩亍?/p>
每個(gè)投資人都需要好點(diǎn)子，但總是不斷的反復(fù)尋找它本身已經(jīng)說(shuō)明還不明白什么才是好點(diǎn)子——如果這個(gè)決策的有效期達(dá)不到起碼3年以上，不能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段周期內(nèi)帶來(lái)穩(wěn)定可信和具吸引力的投資邏輯，不能讓投資人遠(yuǎn)離躁動(dòng)不安的享受投資的寧?kù)o和快樂(lè)，那還叫什么好點(diǎn)子呢？
投資的世界里單談任何一個(gè)獨(dú)立的“點(diǎn)”都沒(méi)啥意義，否則投資就不會(huì)那么難了。護(hù)城河不等于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也不等于投資價(jià)值，投資價(jià)值不等于業(yè)績(jī)前景要好，長(zhǎng)期投資價(jià)值更不等于短期必漲，短期漲了還不等于驗(yàn)證了正確的投資邏輯…把這些糊涂賬都弄明白了，投資才算是入了點(diǎn)門(mén)。
選擇與優(yōu)秀的公司一起成長(zhǎng)，選擇在陽(yáng)光下生活。那些終日與垃圾公司斗智斗勇的活兒太累人煩心了，既然是個(gè)自由選擇的市場(chǎng)，為何不選擇愉悅呢？如果投資意味著天天掙扎在狡詐欺騙和懷疑中，寧愿不做。
投資人都喜歡說(shuō)找自己真正能理解的公司，也就是要搞清自己的能力圈。但其實(shí)很多人并沒(méi)有清晰的定義出怎樣才算是“能力”？在沒(méi)有條理清晰的理解到底什么是能力圈之前，匆忙確認(rèn)所謂的能力也許比沒(méi)有能力更危險(xiǎn)。
很多投資語(yǔ)錄喜歡談境界，但我認(rèn)為境界這個(gè)東西要慎談。不是因?yàn)樗恢匾且驗(yàn)樵诨A(chǔ)不扎實(shí)的時(shí)候大談什么境界是扯淡啊。投資這條路可以夸夸其談，可最終還是要一步一個(gè)腳印往前走。沒(méi)境界也能賺錢(qián)，沒(méi)起碼的知識(shí)和方法論那可是能賠掉底褲。境界最終是修養(yǎng)、品性和價(jià)值觀的自然結(jié)果，急不得。
對(duì)做實(shí)業(yè)的人而言，要把所有的精力都放在“怎樣把生意做好”。但對(duì)于做投資的人來(lái)說(shuō)，更多的思考應(yīng)該是“什么才是好的生意”。企業(yè)家需要在自己的行當(dāng)里找到最正確的路和最優(yōu)秀的人來(lái)完成一項(xiàng)事業(yè)，投資者則是分享到最好的生意及企業(yè)家的勞動(dòng)果實(shí)。投資提供了原本不可能的很多選擇，感恩并善用。
資本市場(chǎng)制度改革的推進(jìn)可能會(huì)讓未來(lái)有更多的新玩法。但對(duì)我來(lái)說(shuō)基本上沒(méi)有任何區(qū)別，我的投資方法也想不出有什么需要與時(shí)俱進(jìn)的。因?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值的規(guī)律不會(huì)被證券制度或者新的工具所改變。其實(shí)我看到的是，有能力的人根本不需要那些東西也早已成功，而未掌握根本規(guī)律有再多的新玩法也是枉然。
在生活中，孤獨(dú)可能是一種無(wú)奈。但在投資中，孤獨(dú)卻是一種品質(zhì)。寂寞只需要呼朋喚友吃喝玩樂(lè)即可消解，孤獨(dú)卻呼喚的是一種同頻率的心靈感應(yīng)。孤獨(dú)是投資的一種常態(tài)，從忍受孤獨(dú)到享受孤獨(dú)，也許是一種成熟也許是一種習(xí)慣，也許兼而有之。它帶來(lái)心靈的沉靜和思維的通透，而盈利只是它的附帶品。
財(cái)富應(yīng)該為我們帶來(lái)安寧和自由，帶來(lái)超脫的獨(dú)立和更多選擇的權(quán)利。但財(cái)富又容易讓人在追求它的過(guò)程中迷失原本的目的，當(dāng)把追求財(cái)富凌駕在生活本身的意義之上時(shí)，人的心靈將被它綁架，似乎已擁有一切卻更加焦躁饑渴。人活一世最終不過(guò)一副入土的皮囊，富甲天下也管不了兒孫三代。看開(kāi)，自在。
投資中找到合適的對(duì)象討論是必要的，但不要陷入辯論中——辯論的目的是說(shuō)贏對(duì)方，而討論的意義在于尋找自己的思維盲點(diǎn)；辯論注重技巧（回避鋒芒、偷換概念、煽動(dòng)性等），討論看重的是實(shí)質(zhì)；辯論往往是已經(jīng)有結(jié)論和立場(chǎng)而去尋找維護(hù)面子的理由，討論則是持著開(kāi)放性的態(tài)度尋求更深刻的認(rèn)知。
成功的投資人通常具有良好的戰(zhàn)略視野，他們更愿意思考那些對(duì)長(zhǎng)期未來(lái)起到?jīng)Q定性作用的問(wèn)題，而普通人正好相反。當(dāng)一個(gè)人考慮的是10年周期的問(wèn)題，他就會(huì)擁有未來(lái)。若只習(xí)慣考慮明天的問(wèn)題，他注定只能收獲昨天的延續(xù)。
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