在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體融資趨冷的背景下，供應(yīng)鏈金融平臺卻在不斷得到風(fēng)險(xiǎn)資本的青睞。供應(yīng)鏈金融因其風(fēng)控嚴(yán)謹(jǐn)而多層次，因此是最后一片優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中供應(yīng)的領(lǐng)域。在經(jīng)濟(jì)下行期，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都在開展資產(chǎn)端的激烈爭奪，供應(yīng)鏈金融無疑將會受到最大關(guān)注。但是做好供應(yīng)鏈金融除了有一定資源背景外，還必須設(shè)計(jì)出好交易結(jié)構(gòu)，并同時(shí)深入而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕盐蘸蔑L(fēng)控關(guān)鍵點(diǎn)。

供應(yīng)鏈金融融資本質(zhì)

供應(yīng)鏈金融本質(zhì)是基于對供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、交易細(xì)節(jié)的把握，借助核心企業(yè)的信用實(shí)力或單筆交易的自償程度與貨物流通價(jià)值，對供應(yīng)鏈單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)。

供應(yīng)鏈金融并非某一單一的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，它改變了過去銀行等金融機(jī)構(gòu)對單一企業(yè)主體的授信模式，而是圍繞某“1”家核心企業(yè)，從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中這一供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個(gè)整體，全方位地為鏈條上的“N”個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)，通過相關(guān)企業(yè)的職能分工與合作，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈的不斷增值。

供應(yīng)鏈金融融資模式目前主要有三種，分別是應(yīng)收賬款融資模式、基于供應(yīng)鏈金融的保兌倉融資模式和融通倉融資模式。

應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為取得運(yùn)營資金，以賣方與買方簽訂真實(shí)貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，為賣方提供的，并以合同項(xiàng)下的應(yīng)收賬款作為第一還款來源的融資業(yè)務(wù)。

基于供應(yīng)鏈金融的保兌倉融資模式是在倉儲監(jiān)管方(物流企業(yè))參與下的保兌倉業(yè)務(wù)，融資企業(yè)、核心企業(yè)(賣方)、倉儲監(jiān)管方、銀行四方簽署“保兌倉”業(yè)務(wù)合作協(xié)議書，倉儲監(jiān)管方提供信用擔(dān)保，賣方提供回購擔(dān)保，銀行為融資企業(yè)開出銀行承兌匯票。

融通倉融資模式是指融資人以其存貨為質(zhì)押，并以該存貨及其產(chǎn)生的收入作為第一還款來源的融資業(yè)務(wù)。企業(yè)在申請融通倉進(jìn)行融資時(shí)，需要將合法擁有的貨物交付銀行認(rèn)定的倉儲監(jiān)管方，只轉(zhuǎn)移貨權(quán)不轉(zhuǎn)移所有權(quán)。在發(fā)貨以后，銀行根據(jù)物品的具體情況按一定比例(如60%)為其融資，大大加速了資金的周轉(zhuǎn)。

解構(gòu)四種供應(yīng)鏈融資模型

目前國內(nèi)供應(yīng)鏈融資平臺主要做應(yīng)收賬款項(xiàng)下融資。這其中，又分為貿(mào)易項(xiàng)下、信貸項(xiàng)下、經(jīng)營物業(yè)項(xiàng)下三類，其本質(zhì)都是基于未來可預(yù)測、穩(wěn)定、權(quán)屬清晰的現(xiàn)金流來進(jìn)行融資。這種融資方式快速盤活了中小微企業(yè)的主體資產(chǎn)——應(yīng)收賬款，使得中小微企業(yè)能夠快速獲得維持和擴(kuò)大經(jīng)營所必須的現(xiàn)金流，很好地解決了這些中小微企業(yè)回款慢而且融資難的問題。

該模式核心交易結(jié)構(gòu)如下：

還款來源有四層：

第一層：應(yīng)付賬款方(央企或大型國企)；

第二層：融資人/應(yīng)收賬款方(上游企業(yè))；

第三層：產(chǎn)品增信機(jī)構(gòu)(若有)；

第四層：保理機(jī)構(gòu)。

具體到產(chǎn)品，常見的一般有以下四種：

1、央/國企作為支付信用的供應(yīng)鏈金融。該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：

該產(chǎn)品的還款來源有三重保障：中央企業(yè)支付信用、融資人承諾回購、第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。

這類產(chǎn)品的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵點(diǎn)是：把控支付核心——央企，包括嚴(yán)格核心央企準(zhǔn)入和核心央企動態(tài)監(jiān)測。一般供應(yīng)鏈金融平臺通過自主研發(fā)的央企準(zhǔn)入模型，實(shí)行定性指標(biāo)、定量指標(biāo)相結(jié)合的方式嚴(yán)格央企準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)需要自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報(bào)道信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息等，提前預(yù)判核心央企信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。

2、核心企業(yè)作為支付信用的供應(yīng)鏈金融。該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：

該產(chǎn)品的還款保障來源也是三重：大型企業(yè)支付信用、融資人承諾回購、第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。

這類產(chǎn)品的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵點(diǎn)是：篩選并監(jiān)控支付核心——大型企業(yè)，包括嚴(yán)格大型企業(yè)準(zhǔn)入和核心大型企業(yè)動態(tài)監(jiān)測。供應(yīng)鏈金融平臺在提供融資之前，先通過自主研發(fā)的大型企業(yè)準(zhǔn)入模型，實(shí)行定性指標(biāo)、定量指標(biāo)相結(jié)合的方式嚴(yán)格大型企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)。貸后，供應(yīng)鏈金融平臺自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報(bào)道信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息等，提前預(yù)判核心大型企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。

3、基于融資租賃業(yè)務(wù)為交易模式，租賃資產(chǎn)應(yīng)收租金收益權(quán)作為支付保障而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：

該產(chǎn)品由于涉及交易方比較多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有五重還款來源保障：承租企業(yè)支付信用、擔(dān)保企業(yè)保證支付、承租企業(yè)實(shí)際控制人連帶責(zé)任保證支付、融資人(融資租賃公司)不可撤銷回購擔(dān)保、第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。

這類產(chǎn)品的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵點(diǎn)除了把控承租企業(yè)和擔(dān)保企業(yè)外，還需要貸前嚴(yán)格融資租賃公司準(zhǔn)入和貸后對融資租賃公司動態(tài)監(jiān)測。供應(yīng)鏈金融平臺通過自主研發(fā)的融資租賃公司準(zhǔn)入模型，實(shí)行定性指標(biāo)、定量指標(biāo)相結(jié)合的方式嚴(yán)格融資租賃公司的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)。貸后，平臺自建企業(yè)動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過密切跟蹤關(guān)注發(fā)行租賃公司及基礎(chǔ)資產(chǎn)承租人的主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、生產(chǎn)運(yùn)營管理機(jī)制、企業(yè)征信等情況，進(jìn)行系統(tǒng)性的定期風(fēng)險(xiǎn)量化分析，提前預(yù)判融資租賃企業(yè)、承租企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止新增業(yè)務(wù)開展。

4、基于商業(yè)寫字樓租金收取權(quán)，商業(yè)寫字樓的應(yīng)收租金作為支付保障而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。該產(chǎn)品一般交易結(jié)構(gòu)如下：

該產(chǎn)品的還款來源保障有三重：租戶支付信用、業(yè)主保證支付和第三方資產(chǎn)管理公司回購保障，涉及到租戶、業(yè)務(wù)和第三方資產(chǎn)管理公司。

這類產(chǎn)品的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵點(diǎn)是嚴(yán)格物業(yè)公司的準(zhǔn)入和動態(tài)監(jiān)測租戶、出租地段。平臺一般通過自主研發(fā)的物業(yè)公司準(zhǔn)入模型，實(shí)行定性指標(biāo)、定量指標(biāo)相結(jié)合的方式深入研究業(yè)主的租后管理機(jī)制和商業(yè)房產(chǎn)的所有權(quán)屬等事宜，嚴(yán)格業(yè)主的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)。貸后，平臺自建租戶動態(tài)跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，通過深入研究租戶的企業(yè)性質(zhì)、網(wǎng)點(diǎn)布局規(guī)劃、租戶的征信情況以及出租地段出租率等進(jìn)行系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)量化分析，提前預(yù)判融租戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)預(yù)警，立刻停止業(yè)務(wù)開展。

綜上，可以看出供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品涉及交易主體眾多，包括核心企業(yè)、融資企業(yè)、融資租賃公司、擔(dān)保企業(yè)、物流企業(yè)和第三方資產(chǎn)管理公司等。因此，產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的嚴(yán)謹(jǐn)和貸前貸后對多交易主體風(fēng)控的深入和細(xì)致，都將決定供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并從而決定供應(yīng)鏈金融平臺的生存和發(fā)展。

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