特斯拉21日宣布收購全美最大的家用太陽能板制造商太陽城(SolarCity)，后者的控股股東正是特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克。不過業(yè)內(nèi)人士對(duì)兩家公司的整合前景并不樂觀，分析師認(rèn)為收購太陽城將加劇特斯拉的資金負(fù)擔(dān)，令特斯拉未來業(yè)務(wù)面臨諸多不確定性。

特斯拉(Tesla)發(fā)展戰(zhàn)略提速，于6月22日(北京時(shí)間)宣布，將向太陽能面板廠商SolarCity發(fā)出收購要約，擬收購價(jià)為26億~28億美元。

該交易宣布后，特斯拉股價(jià)在周二美國股市的盤中交易中一度下跌超過10%，這是其股價(jià)自今年3月份以來首次跌破200美元關(guān)口。與資本市場(chǎng)暫時(shí)不買賬有所不同，包括特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(ElonMusk)以及多位業(yè)內(nèi)人士卻對(duì)此收購看好。

　　馬斯克左手牽右手

據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，特斯拉周二宣布對(duì)太陽城公司發(fā)出28億美元的收購要約，較后者當(dāng)天收盤價(jià)溢價(jià)近34%。特斯拉目前主要生產(chǎn)高級(jí)電動(dòng)汽車和家用蓄電池，太陽城則是美國最大的家用太陽能板制造商。馬斯克既是特斯拉的CEO，同時(shí)也是太陽城的董事長(zhǎng)，他在兩家公司的持股比例分別為21.3%和22.2%。

在馬斯克看來，若成功完成收購，兩家公司的核心業(yè)務(wù)都將得到最大化的利用與發(fā)展。通過收購，特斯拉將成為“世界上唯一能夠向消費(fèi)者提供端對(duì)端清潔能源產(chǎn)品的垂直一體化能源企業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋太陽能面板、家用蓄電池和電動(dòng)車，并建立起一種家庭能源生態(tài)系統(tǒng)。

馬斯克描繪的業(yè)務(wù)整合前景是這樣的：用戶可以將特斯拉電動(dòng)汽車開到由太陽城屋頂電力系統(tǒng)提供電力的家中充電，儲(chǔ)存在特斯拉蓄電池中的能源也可以用來給電動(dòng)車充電。如果特斯拉的用戶想要使用太陽能驅(qū)動(dòng)汽車，在現(xiàn)有情況下，必須先后安裝太陽能電池板、電池組和充電器，但在整合太陽城的業(yè)務(wù)后，特斯拉將可以建立起“一站式”商店，用戶可以無縫獲取太陽能驅(qū)動(dòng)汽車的解決方案。

“顧客走進(jìn)特斯拉商店，說‘我的汽車是電力驅(qū)動(dòng)，但我想使用太陽能’，只要五分鐘，一切問題都可以解決，過程非常簡(jiǎn)單?！瘪R斯克表示：“這將提高我們的組織效率?！?/p>

馬斯克還表示，如果上述交易獲批，太陽城的產(chǎn)品將被置于特斯拉的品牌之下。

事實(shí)上，特斯拉早就不滿足于僅在汽車市場(chǎng)內(nèi)施展拳腳。去年3月該公司宣布推出“特斯拉能源”項(xiàng)目，這是一種可再生能源存儲(chǔ)解決方案。長(zhǎng)期以來，馬斯克也一直強(qiáng)調(diào)特斯拉不只是一家汽車公司，而是一個(gè)“能源創(chuàng)新”解決方案提供商。

除了產(chǎn)品的互補(bǔ)性外，還有分析人士認(rèn)為，特斯拉在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)有助于太陽城的太陽能電池技術(shù)創(chuàng)新，太陽城龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和面向客戶開發(fā)的金融產(chǎn)品也會(huì)令特斯拉受益。

　　比亞迪先行

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，值得注意的是，馬斯克所提及向客戶提供太陽能面板、家用儲(chǔ)能設(shè)備以及電動(dòng)汽車等清潔能源產(chǎn)品，與另一位技術(shù)狂人——比亞迪股份有限公司董事局主席兼總裁王傳福所提的三大綠色夢(mèng)想不謀而合。恐怕特斯拉未必會(huì)成為全球唯一垂直整合的能源公司，比亞迪在能源整合方面已先行一步。

王傳福早在十年前就提出發(fā)展太陽能、儲(chǔ)能以及電動(dòng)車三大產(chǎn)業(yè)，一次次在不同場(chǎng)合談及他的三大夢(mèng)想，并一直致力于將這三大板塊串聯(lián)整合。

比亞迪內(nèi)部人士6月22日接受采訪時(shí)談到，王傳福與馬斯克皆屬于技術(shù)派，因此在打造新能源產(chǎn)業(yè)鏈的路線上想法有些類似不足為奇，太陽能、儲(chǔ)能以及電動(dòng)車之間融合是新能源發(fā)展趨勢(shì)。收購SolarCity對(duì)特斯拉來說是一大利好，有利于加快特斯拉的產(chǎn)業(yè)整合以及產(chǎn)品研發(fā)速度。況且，太陽能領(lǐng)域逐漸走出前幾年的低谷，正逐步回升中，特斯拉選擇在此時(shí)收購，時(shí)機(jī)也比較合適。

比亞迪和特斯拉是當(dāng)前新能源汽車領(lǐng)域風(fēng)頭正勁的兩家企業(yè)。得益于在新能源領(lǐng)域提前布局、中國對(duì)新能源汽車給予政策扶植以及中國新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，比亞迪2015年擊敗日產(chǎn)、特斯拉等強(qiáng)勁對(duì)手，奪走了全球新能源汽車銷量冠軍的寶座。

王傳福今年初接受采訪時(shí)談到，與正打造新能源汽車的其他車企以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，比亞迪的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于戰(zhàn)略布局領(lǐng)先一步，在時(shí)間、技術(shù)儲(chǔ)備等方面已處上風(fēng)，完成新能源汽車全市場(chǎng)、全產(chǎn)業(yè)的布局，尤其是握有垂直整合這一殺手锏，集成創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)將會(huì)凸顯。而高度專業(yè)化分工的傳統(tǒng)車企造新能源汽車，還需要時(shí)間來沉淀，例如在采購別人的自動(dòng)變速箱里面加電機(jī)，一旦出問題需要厘清責(zé)任，雙方僅談合同可能就需要兩年時(shí)間。比亞迪一直堅(jiān)持垂直整合，從電池、變速箱、電機(jī)、電控等皆自己生產(chǎn)，不僅是為了節(jié)約成本和提高效率，最根本的還是集成創(chuàng)新。

2015年，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收800.09億元，比上年同期增長(zhǎng)37.48%，汽車及相關(guān)產(chǎn)品、手機(jī)部件及組裝、二次充電電池及光伏這三大業(yè)務(wù)占公司總收入的比例分別為51%、41%和8%。2015年，比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為28.23億元，上年同期為4.34億元，同比增551.28%。

繼去年高速增長(zhǎng)之后，站在新能源車和SUV兩大熱門板塊風(fēng)口上的比亞迪，2016年第一季再次賺得盆滿缽滿，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202.85億元(約合30.85億美元)，同比增長(zhǎng)32.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.51億元(約合1.29億美元)，同比增長(zhǎng)603.38%。而同期，特斯拉依然深陷虧損泥沼。特斯拉2016財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，特斯拉汽車第一季度營(yíng)收為11.47億美元，高于去年同期的9.40億美元，但凈虧損為2.82億美元，與去年同期的凈虧損1.54億美元相比有所擴(kuò)大。

　　全線交鋒

從目前情況看，無論是產(chǎn)業(yè)整合能力還是盈利能力，比亞迪比特斯拉都更勝一籌。

作為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，比亞迪新能源車至今足跡遍布6大洲、43個(gè)國家和地區(qū)、190？個(gè)城市，其中包括美國、德國、英國、日本等主流汽車強(qiáng)國市場(chǎng)。在公共交通領(lǐng)域，比亞迪繼續(xù)引領(lǐng)全球公交電動(dòng)化的進(jìn)程，王傳福的“公交電動(dòng)化戰(zhàn)略”正被越來越多的國家和地區(qū)接受。比亞迪不僅電動(dòng)車銷量成為全球第一，而且儲(chǔ)能產(chǎn)品已占到美國市場(chǎng)的一半，此外，其太陽能業(yè)務(wù)也已扭虧并有望于今年實(shí)現(xiàn)盈利。

作為第一家自產(chǎn)電池的車企，比亞迪也在加快新能源電池布局。繼去年在深圳坑梓工業(yè)園建成全球最大的鐵電池生產(chǎn)基地之后，比亞迪鐵電池總產(chǎn)能達(dá)到每年10GWh。而6月20日舉行的“鋰產(chǎn)業(yè)-新生態(tài)”國際高峰論壇上，王傳福透露，比亞迪還將和資源豐富的青海省合作，今年要投資一個(gè)10GWh電池廠。

特斯拉也不再僅扮演電動(dòng)車制造商的角色。馬斯克動(dòng)作頻頻，加速打通能源生產(chǎn)、儲(chǔ)存、交通運(yùn)輸三大環(huán)節(jié)，把特斯拉打造成為一家“可持續(xù)的能源公司”。

特斯拉在投資50億美元興建特斯拉超級(jí)電池工廠。馬斯克當(dāng)前除了致力于讓在2016年年底開始生產(chǎn)的第三代電動(dòng)車實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，日前他在特斯拉年度股東大會(huì)中還表示，除特斯拉宣布興建兩座超級(jí)電池工廠以外，該公司還可能會(huì)興建三座超級(jí)電池工廠。特斯拉與松下電器合資興建的超級(jí)電池工廠原計(jì)劃于6月動(dòng)工興建，但為了迎合建筑要求，特斯拉表示該公司將在其他若干個(gè)地區(qū)進(jìn)行選址，最終的選址將會(huì)在今年年底確定。目前，特斯拉正在加利福尼亞州、內(nèi)華達(dá)州、亞利桑那州、新墨西哥州和得克薩斯州進(jìn)行選址。馬斯克還表示，通過建設(shè)超級(jí)電池工廠，特斯拉電動(dòng)車的電池組制造成本將降低30%以上。

此外，特斯拉在去年推出了TeslaEnergy儲(chǔ)能系統(tǒng)，為家庭和企業(yè)供應(yīng)儲(chǔ)能電池，擴(kuò)大電動(dòng)汽車以外領(lǐng)域業(yè)務(wù)。據(jù)路透社日前報(bào)道，馬斯克表示，特斯拉可能會(huì)為特斯拉儲(chǔ)能系統(tǒng)向三星SDI采購電池。特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)品面向家庭、企業(yè)以及公共事業(yè)領(lǐng)域。

而特斯拉此次收購太陽能面板廠商SolarCity，在一定程度上無疑是加快產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的一個(gè)舉動(dòng)。未來，特斯拉與比亞迪將全線交鋒。

　　資本市場(chǎng)暫時(shí)不買賬

界面網(wǎng)援引商業(yè)網(wǎng)站Business Insider的報(bào)道指出，無論是特斯拉還是SolarCity，都有未完成承諾指標(biāo)的歷史：特斯拉的產(chǎn)量和交付目標(biāo)一直未能達(dá)到，而SolarCity的訂單和裝機(jī)量也一再“失約”。

《華爾街日?qǐng)?bào)》則認(rèn)為，特斯拉欲收購SolarCity的交易“令人不解”。該報(bào)道稱，雖原因不同，但特斯拉和SolarCity的業(yè)務(wù)都需要大量資金投入。在過去四個(gè)財(cái)季中，特斯拉銷售所得的每1美元中就有一半被花去；SolarCity每1美元的銷售收入則是用6倍的花費(fèi)換取。

上述報(bào)道還稱，特斯拉可能是兩家公司中更不具可持續(xù)性的公司。SolarCity可以通過為用戶安裝光伏設(shè)備獲得的減稅優(yōu)惠拍賣給外部投資者，而特斯拉正在加大Model 3轎車項(xiàng)目的支出，這個(gè)項(xiàng)目的成敗直接決定著特斯拉的未來。

專欄作家查理·格蘭特(Charley Grant)在《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，特斯拉選擇同樣需要燒錢的SolarCity，僅僅是因?yàn)楹笳邔儆谇鍧嵞茉?。?dāng)太陽能發(fā)電需要與儲(chǔ)電技術(shù)融合，以解決夜晚無法發(fā)電的供電問題時(shí)，SolarCity將選擇特斯拉的電池。

對(duì)于特斯拉，SolarCity的訂單將幫助其在汽車行業(yè)之外獲得又一個(gè)利潤(rùn)來源，并促進(jìn)特斯拉電池產(chǎn)量的提升。而無論特斯拉電池的訂單來自自身或SolarCity，這都能使其電池的單位生產(chǎn)成本得以減少。

在格蘭特看來，這項(xiàng)交易可能使那些做空SolarCity股票的人虧錢，但也只能產(chǎn)生短期效應(yīng)。

此前，由于SolarCity現(xiàn)金流為負(fù)，華爾街大空頭、Kynikos Associates LP創(chuàng)始人吉姆·查諾斯(Jim Chanos)表示正在做空SolarCity.

特斯拉概念股：大富科技、宜安科技、江淮汽車、海亮股份、信質(zhì)電機(jī)、格林美、新宙邦、深圳惠程、彩虹精化、拓邦股份、長(zhǎng)信科技、廣東鴻圖、海洋王、科泰電源、鴻特精密。