事件

繼 4 月 11 日發(fā)布正式“征求意見稿”之后， 5 月 30 日，國家能源局正式下發(fā)《關(guān)于 2019 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》，以及《 2019 年風(fēng)電項目建設(shè)工作方案》和《 2019 年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》兩份附件，同時，國家能源局新能源司相關(guān)負(fù)責(zé)人還對文件內(nèi)容做了官方解讀。

（本篇報告主要針對本次發(fā)布的正式稿與此前征求意見稿的變化、以及對行業(yè)板塊的邊際影響進(jìn)行點評，具體的政策解讀， 請補充參考我們 4 月 12 日發(fā)布的征求意見稿點評報告《政策落地穩(wěn)人心，項目開工旺季臨》）。

評論

1. 《光伏工作方案》適度保障 2019 年已并網(wǎng)項目利益，并明確了 7 月 1 日為競價項目申報截止日。

經(jīng)歷了去年的 531 行業(yè)劇變之后， 2019 年的光伏政策機制盡管較 2018 年有較大變化，但自從年初確定了“補貼以收定支、項目全面競價”的大原則之后，幾輪征求意見后的內(nèi)容均無太大變化，本次正式稿也不例外。

與 4 月的征求意見稿相比，本次正式稿內(nèi)容上的更新主要體現(xiàn)在兩點： 1）明確了 2019 年內(nèi)已并網(wǎng)的項目可以參與今年的補貼額度競爭（同時排除了 2018 年下半年存量項目參與競價的可能性），適度保障了今年新建存量項目的利益，我們預(yù)計這部分項目以年初以來并網(wǎng)的工商業(yè)分布式項目為主，規(guī)模約 3~4GW； 2）明確了地方上報擬新建項目參與全國補貼排序的申報截止日為 7 月 1 日（給予一個月時間組織項目申報）。

2. 《風(fēng)電工作方案》 相對變化較多， 主要體現(xiàn)為： 加強了對存量已并網(wǎng)/已核準(zhǔn)項目的并網(wǎng)和消納的保障、以及對

海上風(fēng)電項目管理辦法的調(diào)整，整體上較征求意見稿的表述更為友好。在維持“優(yōu)先推進(jìn)平價項目建設(shè)” 的大原則不變的情況下，本次《風(fēng)電工作方案》的正式稿中，在電力送出和消納條件的規(guī)定部分，相比此前征求意見稿，除了仍然嚴(yán)格要求“各類擬新建風(fēng)電項目均應(yīng)以落實項目電力送出和確保達(dá)到最低保障收購年利用小時數(shù)（或棄風(fēng)率不超過 5%）”的建設(shè)前提條件外，更加突出了對“已并網(wǎng)和已核準(zhǔn)在有效期內(nèi)”風(fēng)電項目的消納保障。

對消納安排的表述調(diào)整，是我們認(rèn)為本次風(fēng)電政策正式稿較征求意見稿變化最大的部分，在態(tài)度上明顯加強了對存量項目的利益保障，避免了新建平價、競價風(fēng)電項目大比例侵占存量/在建/已核準(zhǔn)項目的并網(wǎng)和消納空間，對風(fēng)電開發(fā)運營企業(yè)在建項目實現(xiàn)預(yù)期收益水平起到了較好的保護作用。

3. 風(fēng)電、光伏工作方案中均加大了電網(wǎng)企業(yè)的參與“戲份”，并反復(fù)強調(diào)電力消納與送出。

我們此前報告中多次提到，隨著風(fēng)電、光伏發(fā)電在我國逐步實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價，電價補貼和項目經(jīng)濟性對“新增裝機量”這項二級市場最為關(guān)注指標(biāo)的影響將逐步減弱，取而代之的，則是隨著風(fēng)光電力滲透率的持續(xù)提升，對電網(wǎng)接入和消納能力的考驗。

2019 年作為我國可再生能源電力行業(yè)從補貼時代向平價時代過渡的首年，政策制定中已經(jīng)能夠明顯感受到能源主管部門對“電網(wǎng)角色重要性提升”這一變化的認(rèn)知和重視，預(yù)計后續(xù)仍會有相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺。

4. 對行業(yè)板塊的影響： 隨本次政策落地，光伏國內(nèi)市場將即刻啟動， 風(fēng)電“搶裝” 動力得到一定程度修復(fù)。

光伏方面， 隨政策落地， 除此前已經(jīng)基本明確 0.18 元度電補貼（無需競價）且先建先得的戶用項目外，考慮到下半年光伏產(chǎn)品漲價預(yù)期強烈，我們預(yù)計部分有較大把握能夠競得指標(biāo)（計劃申報電價較低）的項目，也將逐步啟動建設(shè)，國內(nèi)市場將即刻啟動。但同時，考慮到競價機制所帶來的需求釋放與產(chǎn)品價格的“自平衡機制”，我們維持2019 年國內(nèi)新增裝機 35~40GW 的判斷，但對于 2020 年的國內(nèi)市場，我們較樂觀的認(rèn)為有望達(dá)到 50GW。

風(fēng)電方面，政策正式稿對已核準(zhǔn)待建項目的處理態(tài)度有明顯改善，預(yù)計將在一定程度上再次提升風(fēng)電運營商的“搶裝”積極性，市場預(yù)期有望得到邊際修復(fù)。

投資建議

維持重點推薦光伏制造龍頭： 隆基股份、 通威股份、 信義光能、 福萊特玻璃、 大全新能源； 關(guān)注風(fēng)電板塊相關(guān)標(biāo)的的預(yù)期修復(fù)機會。

風(fēng)險提示： 競價項目審批推進(jìn)速度不及預(yù)期，海外需求不及預(yù)期，國際貿(mào)易環(huán)境惡化。