東方財(cái)富(300059)

公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募集資金不超過(guò)73億元，初次轉(zhuǎn)股價(jià)格將不低于13.05元，募集的資金將用于補(bǔ)充公司全資子公司西藏東方財(cái)富證券的營(yíng)運(yùn)資金，支持其各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，用于補(bǔ)充資本實(shí)力。東方財(cái)富發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過(guò)73億元，用于補(bǔ)充公司全資子公司西藏東方財(cái)富證券的營(yíng)運(yùn)資金，支持其各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此次可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將不低于本公告日前二十個(gè)交易日的股票交易均價(jià)（4月29日至5月29日的成交均價(jià)為12.88元）和前一交易日的交易均價(jià)（5月29日的成交均價(jià)為13.05元），這意味著本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初次轉(zhuǎn)股價(jià)格將不低于13.05元，預(yù)計(jì)對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)波動(dòng)影響不大。

增資助力兩融業(yè)務(wù)發(fā)展，優(yōu)化公司證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。此次募集資金中有不超過(guò)65億元將主要用于支持信用業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，成為此次募集資金的主要用途。隨著證券行業(yè)重資產(chǎn)化的不斷推進(jìn)，資本實(shí)力愈發(fā)重要。與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額相當(dāng)?shù)?家券商（中泰、光大、安信、長(zhǎng)江、方正）的凈資本（平均252.50億元）相比，公司18年末凈資本僅為71.40億元，仍有較大差距，此次增資將顯著提高公司的資本實(shí)力，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，助力各項(xiàng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

促進(jìn)科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。本次募集的資金另分別有不超過(guò)5億元和不超過(guò)3億元將分別用于證券投資業(yè)務(wù)與增資子公司東方財(cái)富創(chuàng)新資本。此次可轉(zhuǎn)債募發(fā)行也將大幅提升子公司東方財(cái)富創(chuàng)新資本的資本實(shí)力（為統(tǒng)籌推進(jìn)科創(chuàng)板各項(xiàng)業(yè)務(wù)而設(shè)立，原注冊(cè)資本2億元），有助于公司進(jìn)一步響應(yīng)國(guó)家科創(chuàng)板建設(shè)、助力創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。此外，資本實(shí)力的補(bǔ)強(qiáng)將顯著提升公司的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，利好公司長(zhǎng)期健康穩(wěn)健發(fā)展。

估值

此次公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債有望大幅提升公司資本實(shí)力，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，還將助力公司大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大重資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，并將顯著提升公司綜合實(shí)力?？春霉疚磥?lái)發(fā)展前景，業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)。維持公司買入評(píng)級(jí)。

主要風(fēng)險(xiǎn)

政策出臺(tái)對(duì)行業(yè)的影響超預(yù)期；市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)、估值的雙重影響。