【粵水電(002060)】業(yè)績持續(xù)高成長,訂單快速落地
matthew 2019.05.14 09:31
粵水電(002060)
經(jīng)營持續(xù)向好,2019Q1業(yè)績同比高增長:
公司目前經(jīng)營狀況持續(xù)向好,根據(jù)公司此前發(fā)布的2019年一季報(bào),公司2019Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.08億元,同比增長54.90%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.10億元,同比增長36.75%。營業(yè)收入增長較大的主要原因一是本期工程施工項(xiàng)目確認(rèn)的工程施工收入增加;二是清潔能源項(xiàng)目發(fā)電量增加,本期取得的發(fā)電收入增加。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-0.51億元,同比增加57.54%,主要系收到的項(xiàng)目預(yù)付款增加及對(duì)以前年度應(yīng)收賬款進(jìn)行追收;投資性現(xiàn)金流凈額-5.50億元,同比減少92.88%,主要系本期購建長期資產(chǎn)支出增加?;I資性現(xiàn)金流凈額4.70億元,同比增加74.42%,主要系本期取得的借款增加。
2019Q1訂單保持快速落地,在手訂單充裕:
根據(jù)公司2019年第一季度經(jīng)營情況簡報(bào),公司2019年第一季度新簽項(xiàng)目訂單26.74億元,相比2018年同期訂單額54.08億元,同比下滑50.55%;已中標(biāo)尚未簽約工程施工項(xiàng)目40.03億元,相比2018年同期14.78億元,同比增長170.84%;簽約與中標(biāo)未簽約訂單二者之和66.77億元,與2018年同期持平。截至2019年,公司累計(jì)已簽約未完工訂單共計(jì)260.05億元,為2018年全年?duì)I收的3.13倍,在手訂單充裕。
受益粵港澳大灣區(qū)建設(shè),緊抓歷史機(jī)遇:
公司未來將把握好國家打造世界第四大灣區(qū)的戰(zhàn)略規(guī)劃,在萬億級(jí)基建投資的背景之下,抓住有利時(shí)機(jī),加大優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目承接力度;同時(shí)借助國有控股上市公司背景及品牌、人才、技術(shù)等優(yōu)勢(shì),聯(lián)合社會(huì)資本,積極承接大型PPP項(xiàng)目;發(fā)揮上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì),借助集團(tuán)的支持,全面拓展水利水電業(yè)務(wù),加快軌道交通、公路等基礎(chǔ)設(shè)施工程的發(fā)展。
廣東省建工集團(tuán)收購,推進(jìn)國企改革:
為貫徹落實(shí)中央《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》,推進(jìn)廣東省建筑產(chǎn)業(yè)國企改革步伐,2017年12月29日經(jīng)廣東省國資委批復(fù),同意將本公司控股股東廣東省水電集團(tuán)100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至廣東省建工集團(tuán)。2018年11月14日,公司收到水電集團(tuán)的《關(guān)于計(jì)劃增持粵水電股份的告知函》,計(jì)劃自2018年11月14日起6個(gè)月內(nèi)以自有資金增持上市公司股份不低于1%,不高于2%。截至2019年2月15日,水電集團(tuán)累計(jì)增持1794.18萬股,占公司總股本1.49%。增持完成后,建工集團(tuán)間接持有公司合計(jì)36.86%的股份。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與估值:
預(yù)計(jì)公司2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.51/3.09/3.55億元,同比增長24.8%/23.4%/14.9%,對(duì)應(yīng)EPS為0.21/0.26/0.30元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2019-2021年的PE為15.9/12.9/11.2倍,公司作為廣東本土軌交施工企業(yè),或?qū)⑹芤婊ㄑa(bǔ)短板及粵港澳大灣區(qū)建設(shè),維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資下行,政策落地不及預(yù)期。
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