12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議提出，改革開(kāi)放政策要激活發(fā)展動(dòng)力。要抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。

12月13日，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿主持召開(kāi)黨委(擴(kuò)大)會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作，確保注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地。

選股邏輯

當(dāng)前，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)行制度是審核制，天然帶有強(qiáng)監(jiān)管、高門(mén)檻的屬性。相關(guān)股票的發(fā)行受制于監(jiān)管，企業(yè)在市場(chǎng)上融資難度較大。

因此，即將全面實(shí)行的股票發(fā)行注冊(cè)制是我國(guó)資本市場(chǎng)的一次重大改革，必然會(huì)對(duì)今后的資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大的影響。

至于具體會(huì)帶來(lái)哪些影響，網(wǎng)上相關(guān)的評(píng)論已經(jīng)很多?；旧希嚓P(guān)影響都會(huì)參考已經(jīng)推行注冊(cè)制的成熟市場(chǎng)，如美國(guó)或者香港的證券市場(chǎng)。推行注冊(cè)制下，其信披更透明、常態(tài)化退市，市場(chǎng)的馬太效應(yīng)也更明顯等方面。小編覺(jué)得沒(méi)必要再次展開(kāi)累牘。

這些都是我們普通投資者對(duì)本次改革的殷切期望，希望能且行且近。

那么，除了宏觀層面的影響，注冊(cè)制的全面推行，在具體的操作層面，會(huì)有哪些投資機(jī)會(huì)？

小編覺(jué)得，注冊(cè)制的全面推行，是二級(jí)市場(chǎng)的普通投資者曲線參與一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

根據(jù)創(chuàng)業(yè)公司的成長(zhǎng)過(guò)程，其融資路線一般概括為：天使輪、VC階段、PE階段、PRE-IPO階段。

當(dāng)然，還有為創(chuàng)業(yè)公司與投資公司提供服務(wù)的企服生態(tài)又包括了提供項(xiàng)目與資本匹配的FA財(cái)務(wù)顧問(wèn)（Financial Advisor）、提供上市輔導(dǎo)的IB投資銀行（Investment Banking）和提供公關(guān)與線上線下創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的行業(yè)媒體等。

天使輪階段

相關(guān)的主體有：創(chuàng)業(yè)孵化器、天使投資基金等。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與科技的發(fā)展，以及美國(guó)創(chuàng)業(yè)模式的引進(jìn)和相關(guān)雙創(chuàng)政策的鼓勵(lì)，全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)孵化器曾遍地開(kāi)花，一二線城市基本都有上百家創(chuàng)業(yè)孵化器，也涌現(xiàn)出了諸如奇績(jī)創(chuàng)壇這樣的優(yōu)秀品牌。因創(chuàng)業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈甚廣，其服務(wù)生態(tài)非一般公司所能搭建，因此大部分的創(chuàng)業(yè)孵化器運(yùn)營(yíng)到最后還是回歸到了以收租為主的原始模式。

上市公司中，張江高科所運(yùn)營(yíng)的895創(chuàng)業(yè)營(yíng)，表現(xiàn)還是值得關(guān)注的。

根據(jù)公開(kāi)資料：自2015年推出以來(lái)，已累計(jì)舉辦了十季。截至目前，已有來(lái)自集成電路、生物醫(yī)藥、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+的2370個(gè)項(xiàng)目參與895創(chuàng)業(yè)營(yíng)、有306個(gè)項(xiàng)目入營(yíng)、60%的入營(yíng)項(xiàng)目通過(guò)895的平臺(tái)對(duì)接到了產(chǎn)業(yè)上下游資源、拿到了新一輪融資。其中有13個(gè)項(xiàng)目獲得了張江高科投資平臺(tái)的直接投資，20家企業(yè)已啟動(dòng)未來(lái)三年的上市計(jì)劃，2家企業(yè)已報(bào)科創(chuàng)板。成果還是非常不錯(cuò)的。

當(dāng)前張江高科當(dāng)前給自身的定位為科技投行。其上市主體所運(yùn)營(yíng)的張江高科技園區(qū)，齊聚了一大批生物醫(yī)藥以及集成電路或者軟件行業(yè)的優(yōu)秀公司，張江高科利用其自身的創(chuàng)服產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)在其成長(zhǎng)過(guò)程中給予支持。

天使投資作為初創(chuàng)企業(yè)獲取資本支持的開(kāi)始階段，當(dāng)前的發(fā)展還是比較成熟的，也涌現(xiàn)出了不少優(yōu)秀的天使投資機(jī)構(gòu)。如創(chuàng)新工場(chǎng)、英諾天使基金、明勢(shì)資本、梅花創(chuàng)投、天使灣創(chuàng)投等等。不過(guò)上市公司旗下天使投資做的好的基金，暫時(shí)還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。

VC/PE階段

進(jìn)入該階段的創(chuàng)業(yè)公司體量開(kāi)始變大，發(fā)展的路徑也變的清晰，成長(zhǎng)所需要的資金也就更多了。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)VC/PE市場(chǎng)已經(jīng)到了相對(duì)成熟的階段。上市公司一般通過(guò)持有VC/PE機(jī)構(gòu)的股份，涉足一級(jí)市場(chǎng)。如電廣傳媒之于達(dá)晨創(chuàng)投、大眾公用之于深創(chuàng)投、錢(qián)江水利之于天堂硅谷、城建發(fā)展之于中科招商。

當(dāng)然，也有VC/PE機(jī)構(gòu)通過(guò)借殼等方式曲線上市的，如四川雙馬之于IDG；或者上市公司實(shí)控人熱衷于股權(quán)投資的，如昆侖萬(wàn)維；也有以創(chuàng)投或者股權(quán)投資作為主業(yè)的，如九鼎投資、力合科創(chuàng)、魯信創(chuàng)投等。

IB投行業(yè)務(wù)

關(guān)于注冊(cè)制對(duì)證券市場(chǎng)的影響，被提及最多就是利好券商。但在小編看來(lái)，無(wú)論是當(dāng)前還是接下來(lái)全面推行注冊(cè)制后，整個(gè)市場(chǎng)的資金總量是相對(duì)恒定的。也許注冊(cè)制能帶來(lái)更多的上市股票，但1000塊錢(qián)買(mǎi)1只股票與買(mǎi)10只的成交量是一樣的。

而且注冊(cè)制下，退市常態(tài)化，資金會(huì)更傾向投資質(zhì)地優(yōu)良的好公司而規(guī)避差公司以免觸雷。間接改善了當(dāng)前炒垃圾股的投資環(huán)境，客觀上好像更容易拉長(zhǎng)持股周期。對(duì)靠收取交易傭金為主要收入來(lái)源的券商而言，影響是否真是利好，也許可以打個(gè)問(wèn)號(hào)？

不過(guò)，對(duì)于有IB投行業(yè)務(wù)的頭部券商而言，注冊(cè)制加快了相關(guān)公司的上市進(jìn)程，對(duì)其上市輔導(dǎo)等業(yè)務(wù)，的確有肉眼可見(jiàn)的大紅利。如中金公司、中信證券等。

概念股

關(guān)于概念股

概念股，是主題投資在操作層面的體現(xiàn)，為主動(dòng)型交易策略。為了實(shí)現(xiàn)相關(guān)預(yù)期在投資層面的操作，通常我們?yōu)槠溥x定一個(gè)主題，再將符合條件的股票與之關(guān)聯(lián)，賦以主客觀權(quán)重，形成投資策略。

如某商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金是以白酒為主題的投資策略；某歐醫(yī)療健康基金是以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為主題的投資策略。

也可以橫跨多個(gè)主題，構(gòu)建綜合策略，如某夏經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型股票基金，則是將處于行業(yè)拐點(diǎn)的一攬子股票納入其中。

至于是采用單主題還是多主題策略，并無(wú)定式。每個(gè)人都可以在實(shí)際交易中，進(jìn)化出適合自己的交易系統(tǒng)。

優(yōu)化投資策略，做自己的基金經(jīng)理！

關(guān)于小編

80后，07年入市，業(yè)余股票投資者。

曾癡迷于技術(shù)分析，有過(guò)極短的非知名私募操盤(pán)經(jīng)歷，但在尋找交易圣杯的過(guò)程中屢戰(zhàn)屢敗。直到接觸主題投資，仿佛找到了交易的快樂(lè)與投資的價(jià)值。

特別聲明

投資是一場(chǎng)孤獨(dú)的修行。在日常選股過(guò)程中，小編覺(jué)得收集與整理的關(guān)于概念股的信息也許值得分享與共享；且期盼著如果通過(guò)概念股網(wǎng)這一窗口能接觸更多的概念股愛(ài)好者，然后大家在可以一起互通有無(wú)、共同進(jìn)步。那么，概念股網(wǎng)就有了成長(zhǎng)的意義。

但相關(guān)股票信息的呈現(xiàn)僅做交流之用，切不可直接作為入市依據(jù)；相關(guān)信息也基本來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，無(wú)法對(duì)真實(shí)性負(fù)責(zé)。

投資決策請(qǐng)一定要建立在獨(dú)立思考之上。