摩拜與ofo的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈了，數(shù)據(jù)顯示，共享單車領(lǐng)域已經(jīng)有30多家投資機(jī)構(gòu)的數(shù)十億元資金涌入，融資額不斷創(chuàng)新高，短短14個(gè)月的時(shí)間，摩拜單車完成五輪融資，2017年第一周，摩拜單車就宣布了完成2.15億美元D輪融資的消息，今年3月，ofo宣布D輪融資完成，融資金額高達(dá)4.5億美元，約合31億元人民幣。

在瘋狂融資之后，兩家又開(kāi)啟了瘋狂造車之戰(zhàn)，數(shù)據(jù)顯示，摩拜ofo，每一家擁有單車輛數(shù)均已經(jīng)突破100萬(wàn)輛，日前有消息指出，自行車廠加班加點(diǎn)直呼瘋狂，現(xiàn)在各家都在拼命下訂單生產(chǎn)單車，接單接到手軟，富士康、摩拜、ofo訂單一個(gè)比一個(gè)下的瘋狂，每月訂單均在幾十萬(wàn)上下，以期用最快速度覆蓋更多城市市場(chǎng)，搶占更多的市場(chǎng)份額。

筆者認(rèn)為，眼看著共享單車的頭部廠商的江山越來(lái)越穩(wěn)固，但其中的風(fēng)險(xiǎn)可能就越來(lái)越逼近，它的風(fēng)險(xiǎn)可能就在于它們本身的商業(yè)模式。

不是共享經(jīng)濟(jì)的重資產(chǎn)模式

眾所周知，摩拜與ofo不是共享經(jīng)濟(jì)。共享經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是通過(guò)平臺(tái)方整合線下供給側(cè)的閑置資源，共享經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是通過(guò)平臺(tái)方整合線下的閑散資源，讓人們公平享有社會(huì)資源，各自以不同的方式付出和受益，共同獲得經(jīng)濟(jì)紅利。

它的核心是對(duì)閑置過(guò)剩資源、過(guò)剩產(chǎn)能、時(shí)間等方面的共享。共享經(jīng)濟(jì)連接供需兩端，本身是輕資產(chǎn)的模式，但當(dāng)前，摩拜ofo都是自有單車租賃的重資產(chǎn)模式。

當(dāng)然，最初摩拜并沒(méi)有打算自己生產(chǎn)制造自行車，而是希望像滴滴、Uber一樣做一個(gè)自行車行業(yè)的出行平臺(tái)。

摩拜單車創(chuàng)始合伙人王曉峰曾經(jīng)表示，“沒(méi)有人喜歡做重資產(chǎn)的模式。”但很快，在資本的推動(dòng)與競(jìng)爭(zhēng)壓力下，摩拜單車ofo都不得不走向了依靠自己生產(chǎn)，投放的 B2C的單車租賃模式之中。而這種模式，對(duì)應(yīng)的是統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的做法。

回到之前瘋狂造車的話題，在融資之后，當(dāng)前兩家的造車越來(lái)越瘋狂。之所以陷入這種瘋狂也就源于當(dāng)前的共享單車不是共享經(jīng)濟(jì)，它必須依然不斷投放來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，然后從資本市場(chǎng)獲取更多的融資來(lái)講故事。

前面提到，共享經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是把自身變成一個(gè)夠輕的平臺(tái)，連接供需兩端，但當(dāng)前摩拜與ofo無(wú)疑是把自己的模式變得越來(lái)越重，重模式的隱患在于，隨著投入的越多，成本越來(lái)越不可控，而且投放本身是沒(méi)有終點(diǎn)的。

在早期用戶群擴(kuò)展階段，不斷投放車輛是有效的，它可以依靠速度迅速在線下形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)與品牌效應(yīng)，而且依賴不斷的融資，燒錢還是燒的起，畢竟一輛車對(duì)應(yīng)著多個(gè)用戶的押金，成本利潤(rùn)是可控的。

此前摩拜曾披露，摩拜每投放一輛自行車，可以獲取8個(gè)繳納押金的用戶，按照每個(gè)用戶繳納299元的押金，摩拜每輛車的成本是2000~3000來(lái)計(jì)算，正好覆蓋成本，而且押金隨著用戶的不斷累積，這筆錢用來(lái)理財(cái)?shù)睦⒁卜浅？捎^。

但問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)在后期，按照當(dāng)前摩拜ofo的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)火熱程度來(lái)看，不亞于當(dāng)年滴滴與快的的競(jìng)爭(zhēng)，雙方都在說(shuō)自己是市場(chǎng)老大。

早前第三方數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)比達(dá)咨詢發(fā)布的《2016中國(guó)共享單車市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2016年ofo以51.2%的市場(chǎng)占有率位居行業(yè)第一。

而后另一份第三方報(bào)告出爐，Trustdata數(shù)據(jù)顯示，2016年年末，摩拜單車月活躍用戶量已占有逾70%市場(chǎng)份額，是行業(yè)第二名的3倍以上。

為什么要爭(zhēng)第一？

當(dāng)然，真實(shí)情況由于統(tǒng)計(jì)口徑與維度以及統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)等相關(guān)因素，誰(shuí)是第一很難說(shuō)。為什么要爭(zhēng)第一？因?yàn)閺牡蔚闻c快的、uber之間的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，第一意味著整個(gè)市場(chǎng)的塵埃落定。資本會(huì)全力押注第一，第二就會(huì)被合并或者被邊緣化。

而與專車競(jìng)爭(zhēng)拼補(bǔ)貼、拼用戶體驗(yàn)與性價(jià)比不一樣的是，共享單車在用戶體驗(yàn)、補(bǔ)貼上幾乎是很難誰(shuí)比誰(shuí)更勝一籌，并且很難依賴補(bǔ)貼就能夠拿下絕對(duì)優(yōu)勢(shì)讓用戶一邊倒。

因?yàn)橛脩粲心瘫闶悄铮谟脩趔w驗(yàn)與差異化接近的情況下，用戶是不會(huì)對(duì)哪一家產(chǎn)生絕對(duì)的用戶忠誠(chéng)度。有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，共享單車用戶目前的最大痛點(diǎn)是想騎車的時(shí)候周圍沒(méi)有，占55.2%。

因此用戶最核心的剛需是，在自身需要用車的時(shí)候，是否可以隨時(shí)隨地找到車用，如果你投入的車輛規(guī)模覆蓋的區(qū)域、熱門網(wǎng)點(diǎn)與城市太少，用戶找不到車，用戶就會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移到另一家規(guī)模更大的單車公司，誰(shuí)的車多，誰(shuí)能夠覆蓋到更多的網(wǎng)點(diǎn)，誰(shuí)的顏色能夠在足夠多的網(wǎng)點(diǎn)與城市將另一家的顏色完全吞沒(méi)，誰(shuí)能讓用戶隨時(shí)隨地在出勤高峰期更快的用到車，誰(shuí)就能更快形成自己的用戶優(yōu)勢(shì)以及網(wǎng)絡(luò)入口優(yōu)勢(shì)。

那么這樣一來(lái)，共享單車的競(jìng)爭(zhēng)最終就回歸到一個(gè)點(diǎn)上：瘋狂造車，繼而瘋狂在各城市各區(qū)域投放車輛。最終誰(shuí)在各城市投入的車輛能在市場(chǎng)上遙遙領(lǐng)先，誰(shuí)就會(huì)是老大。

共享單車必然會(huì)陷入瘋狂造車的死循環(huán)

因此，所謂的共享單車被資本逼迫著走向了一個(gè)無(wú)聊的場(chǎng)景：瘋狂融資——造車——投放——再融資——再造車——再投放的死循環(huán)的競(jìng)爭(zhēng)模式之中。

到最后，我們發(fā)現(xiàn)，它們本身變成了一家規(guī)模越來(lái)越大的自行車租賃公司，成了自行車租賃市場(chǎng)的老大，與傳統(tǒng)的自行車租賃廠商相比，它們的優(yōu)勢(shì)在于多了一個(gè)APP。它們不是激活閑置資源而是人為制造大量閑置資源。

而且不斷造車不斷投放的競(jìng)爭(zhēng)模式是沒(méi)有終點(diǎn)的，你永遠(yuǎn)只可能領(lǐng)先一點(diǎn)點(diǎn)，只要你的造車投放之旅暫時(shí)停止，后來(lái)者只要有足夠的資金就能通過(guò)不斷造車對(duì)領(lǐng)先者構(gòu)成趕超優(yōu)勢(shì)，因此第一或者第二可能永遠(yuǎn)沒(méi)有最終落定的一天。

在這樣的趨勢(shì)下，或許并沒(méi)有單車公司愿意在爭(zhēng)得第一之后控制自己的投放量。因此，我們看到，在上海，四千輛共享單車“被扣”,據(jù)黃浦區(qū)政府相關(guān)工作人員表示，共享單車的數(shù)量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)黃浦區(qū)的負(fù)荷量。

盡管早前就已經(jīng)召集各大共享單車公司協(xié)商過(guò)管理問(wèn)題，同時(shí)提出過(guò)一系列規(guī)則，但是效果卻并不明顯。因?yàn)?，第一在?dāng)前來(lái)看，實(shí)在是太重要了。

但瘋狂造車瘋狂投入之后，其負(fù)效應(yīng)會(huì)最終呈現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)槠渫度氘a(chǎn)出的邊際效應(yīng)是遞減的，比如前面說(shuō)到，摩拜每投放一輛自行車，可以獲取8個(gè)繳納押金的用戶，但這是在前期單車投放量足夠小的時(shí)候。

問(wèn)題是共享單車用戶的盤子并不是呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，它有人口紅利消失的一天。但我們假設(shè)共享單車的用戶規(guī)模盤子是4000萬(wàn)用戶，當(dāng)市場(chǎng)最大兩家投放的車輛總計(jì)在200萬(wàn)輛的時(shí)候，每輛單車能覆蓋20個(gè)押金用戶，市場(chǎng)最大兩家每家每輛單車能均分8~9個(gè)押金用戶，剩下的1~2個(gè)用戶被別家瓜分。

這個(gè)時(shí)候單車成本能被押金覆蓋，但當(dāng)時(shí)整體市場(chǎng)投放的單車達(dá)到1000萬(wàn)輛的時(shí)候，整體市場(chǎng)每輛單車只能覆蓋4個(gè)押金用戶。市場(chǎng)最大兩家每家每輛單車只能對(duì)應(yīng)1~2個(gè)押金用戶。

當(dāng)然這里我們并沒(méi)有計(jì)算到用戶規(guī)模也在不斷增長(zhǎng)。

此前第三方數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)比達(dá)咨詢?nèi)涨鞍l(fā)布的《2016中國(guó)共享單車市場(chǎng)研究報(bào)告》指出，預(yù)計(jì)2017年共享單車市場(chǎng)用戶規(guī)模將繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，年底將達(dá)5000萬(wàn)用戶規(guī)模。

但很顯然，共享單車的用戶盤子規(guī)模也是可以計(jì)算的，根據(jù)最新的人口普查數(shù)據(jù)，目前中國(guó)城鎮(zhèn)人口共計(jì)2.2億戶。城鎮(zhèn)人口中每百戶居民擁有65輛自行車，滲透率為65%。假設(shè)無(wú)自行車居民中，其中一半有使用共享單車出行的需求，大概用戶規(guī)?？偭吭?000萬(wàn)左右。

而單車的投放規(guī)模未來(lái)走向卻在持續(xù)滾雪球越滾越大，有數(shù)據(jù)顯示，2016年的自行車的產(chǎn)能是6000萬(wàn)輛，共享單車卻帶來(lái)了200萬(wàn)輛/月的需求，也就是說(shuō)每年產(chǎn)出1200萬(wàn)輛共享單車，如果2017年年底將達(dá)5000萬(wàn)用戶規(guī)模（2016年共享單車用戶數(shù)是接近2000萬(wàn)），瘋狂增長(zhǎng)3000萬(wàn)用戶。

但對(duì)應(yīng)到單車增長(zhǎng)速度（1200萬(wàn)輛）并考慮到未來(lái)用戶增長(zhǎng)規(guī)模趨緩下滑，以及單車投入還在持續(xù)跟進(jìn)，顯然每輛單車覆蓋的押金用戶在不斷稀釋減少。

危機(jī)來(lái)自哪里？

當(dāng)有業(yè)內(nèi)人士談到押金是當(dāng)下共享單車最佳盈利模式時(shí)，顯然并沒(méi)有考慮到當(dāng)單車投放的數(shù)量規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，意味著每輛單車對(duì)應(yīng)的押金用戶數(shù)在持續(xù)降低，在邊際效益遞減的效應(yīng)下，單車租賃公司的成本壓力會(huì)越來(lái)越大。這意味著沒(méi)有更好的商業(yè)模式的前提下，未來(lái)的共享單車隨著整個(gè)市場(chǎng)的單車投放量規(guī)模不斷擴(kuò)張而產(chǎn)生真正的危機(jī)。

因此，即便從成本和收益的角度而言，如果是依賴不斷投放單車來(lái)勝出的話，押金的模式可能很難維持其未來(lái)不斷擴(kuò)張投放車輛之后的生存模式。

而在成本危機(jī)之外，瘋狂造車，投放規(guī)模越來(lái)越大帶來(lái)的折損率也越來(lái)越高。

數(shù)據(jù)顯示，ofo單車的損耗率是5%左右，而據(jù)互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣的調(diào)研，ofo共享單車的損耗率大概是20%，而摩拜單車的損耗率大概在10%。

但當(dāng)單車規(guī)模不斷擴(kuò)大，損耗率將會(huì)是一個(gè)很大的數(shù)據(jù)，這意味著更大的不可控的成本損耗與支出，而損耗后又要持續(xù)補(bǔ)充新車投入。而摩拜與ofo由于是自營(yíng)單車，而不是類似滴滴連接私家車與出租車與用戶供需兩端的輕型共享模式，而這里面隱患的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)全部轉(zhuǎn)移到自身平臺(tái)，比如說(shuō)車輛損毀，維護(hù)回收、安全事故等。

而當(dāng)兩家單車租賃公司為爭(zhēng)奪市場(chǎng)老大，無(wú)限度的造單車投放到市場(chǎng)之中，也會(huì)導(dǎo)致單車不斷侵犯公共資源領(lǐng)地，市容市貌混亂的程度會(huì)日益加劇。

另一方面，不斷增多的自行車增量給單車租賃公司造成更大的存量庫(kù)存，使得去庫(kù)存更加艱難，這給后續(xù)的資源優(yōu)化與維護(hù)成本帶來(lái)負(fù)擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)。這也可以對(duì)應(yīng)到此前有人提到的公地悲劇理論，一片廣袤的草原，但草和水是有限的，當(dāng)放過(guò)來(lái)的羊和牛越來(lái)越多時(shí)候，直到超過(guò)草原的承載能力，草原開(kāi)始退化，最終變?yōu)樯衬?/p>

因此，投放的規(guī)模越大，維護(hù)成本、折舊、損耗成本就越大，生命周期會(huì)縮短，單輛車覆蓋押金用戶減少，如果在單車的生產(chǎn)和折舊成本，存活周期內(nèi)沒(méi)有找到一個(gè)合理的商業(yè)模式的話，可能會(huì)導(dǎo)致虧損加劇。

前面提到，共享單車本身的租賃模式導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)處于缺乏保護(hù)狀態(tài)，被非法破壞的成本極低可能性大，隨著單車的折舊損壞，必然需要再繼續(xù)投放新車進(jìn)入市場(chǎng)補(bǔ)充，而不斷補(bǔ)充新車的成本將會(huì)是一個(gè)年復(fù)一年的持續(xù)性的投入，每輛單車的日均訂單量和新用戶的增加速度趕不上成本投入，輸血太猛而造血能力不足，就會(huì)陷入一個(gè)成本不可控的惡性循環(huán)。

而補(bǔ)救的辦法當(dāng)然是提升騎車的費(fèi)率，從1塊提到2塊，從2塊提到3塊。但當(dāng)市場(chǎng)還沒(méi)有決出絕對(duì)老大的時(shí)候，提升收費(fèi)也是兵行險(xiǎn)著，它會(huì)遭遇到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)狙擊。

而隨著最初剛需的用戶被吸引沉淀、嘗鮮期過(guò)去之后，用戶增長(zhǎng)的斜率與日活未來(lái)可能會(huì)走向下滑，而單車租賃這種重模式導(dǎo)致成本投入?yún)s在不斷累積，可以知道，在資本的推動(dòng)下，共享單車可能忘了其商業(yè)模式給未來(lái)帶來(lái)的隱患。

而且這里面還沒(méi)有計(jì)算更為嚴(yán)格的政策監(jiān)管出爐對(duì)市場(chǎng)的影響，一旦監(jiān)管方對(duì)城市共享單車的投放車輛數(shù)進(jìn)行極為嚴(yán)格限制來(lái)避免單車不斷侵占城市公共資源會(huì)導(dǎo)致共享單車的規(guī)模效應(yīng)消失，共享單車的資本想象空間就會(huì)大打扣折。

資本市場(chǎng)都在計(jì)算著投出下一個(gè)滴滴。但其實(shí)，資本市場(chǎng)的樂(lè)觀在于對(duì)這種重資產(chǎn)商業(yè)模式后續(xù)的危機(jī)并沒(méi)有足夠的重視。由于當(dāng)前摩拜ofo的商業(yè)模式并非共享經(jīng)濟(jì)，因此由于商業(yè)模式的原因可能會(huì)陷入了投入越多，后續(xù)問(wèn)題與隱含風(fēng)險(xiǎn)越多（包括不可控的現(xiàn)金流危機(jī)），但又不得不持續(xù)投入的惡性循環(huán)。

兩強(qiáng)相爭(zhēng)都希望可以最快到達(dá)山頂，但最終可能只不過(guò)是陷入到西西弗斯不斷推著石頭上山的困境之中。當(dāng)然，要終結(jié)這場(chǎng)推石之旅，最好的方式就是合并。

共享單車概念股：華訊方舟、中路股份、信隆健康、深中華A、上海鳳凰、華西股份。