2015年三季報披露大幕行將落下，相較于往年經(jīng)營業(yè)績、盈利預(yù)測等指標，“證金系”持股圖譜已成為投資者對今年三季報的核心關(guān)注點。作為護航a股穩(wěn)定運行的“王牌軍”，中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)在第三季度究竟購入了哪些個股？動用了多少資金？又實現(xiàn)了怎樣的盈虧？證金公司投資標的的篩選與a股近期產(chǎn)生的“妖股”之間是否也有一定關(guān)聯(lián)？隨著三季報披露的逐步明朗化，上述問題的答案也日漸清晰。

蹤跡覆蓋近半a股

據(jù)統(tǒng)計，截至10月29日，兩市已有1850家a股上市公司如期發(fā)布2015年三季報，根據(jù)對應(yīng)披露的十大流通股東名單，“證金系”于第三季度投資進駐的上市公司數(shù)量達到了876家(剔除了匯金公司始終持股的農(nóng)業(yè)銀行)，占整體披露公司總數(shù)的47.35%。以9月30日股價計算(下同)，“證金系”持有上述公司對應(yīng)總市值達到5363.49億元。

盡管不知曉具體選股邏輯，但從證金公司維護股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險的職能考慮，并結(jié)合其上述持股分布可以看出，證金公司彼時在市場極端情況下入市買股，并未單純注重個股的估值、業(yè)績等因素，而是更傾向于提供個股流動性。統(tǒng)計顯示，“證金系”所投資的876只個股中，市盈率相對較高的創(chuàng)業(yè)板和中小板市場分別有212只和243只，占“證金系”全部持股的52%。而回看6月中旬至7月上旬市場急挫期間，上述兩板塊內(nèi)公司也是跌勢最為兇猛、流動性缺失最為嚴重的“重災(zāi)區(qū)”。

以持股市值計算，大盤藍籌個股仍是證金公司的“最愛”。其中，持股市值超過百億元的共有4家公司，分別是中國平安(307.67億元)、中國人壽(169.11億元)、中國聯(lián)通(136.03億元)和興業(yè)銀行(125.91億元)。此外，“證金系”所持中國神華、貴州茅臺、海螺水泥等30家公司的市值也分別超過了30億元。

鑒于上述大盤藍籌本身市值體量較大，“證金系”持有市值龐大也并不出乎意料。而若以持股比例高低衡量則是另一番景象。據(jù)統(tǒng)計，“證金系”通過二級市場購股，至三季度末持股比例超過10%的公司多達47家，其中對經(jīng)緯電材持股比例最高。明細來看，截至9月末，中央?yún)R金公司持有經(jīng)緯電材4.99%股權(quán)；10家中證金融資產(chǎn)管理計劃另分別持有1.70%股權(quán)，故“證金系”整體持股比例21.99%，合計持股規(guī)模甚至超過了經(jīng)緯電材第一大股東董樹林(持股14.88%).

不止是經(jīng)緯電材，若以“證金系”合計持股比例計算，其對江蘇陽光、良信電器、特變電工等公司的持股規(guī)模也已超過了相關(guān)公司的第一大股東，而對于持股比例極度分散的梅雁吉祥而言，證金公司雖直接持股比例僅有0.39%，但卻直接坐上了第一大股東位置，甚至由此引發(fā)了一些投資者對梅雁吉祥的熱炒。

除了轉(zhuǎn)讓給中證資管計劃及匯金公司的股份，作為昔日購股主力的證金公司，其在三季度末也留存了大量個股，且主要以藍籌績優(yōu)股為主。而一個不易忽視的細節(jié)是，證金公司報告期末對平安銀行、華僑城a、寶鋼股份等34只個股的持股比例均精確控制在了2.99%，這究竟是怎樣的一個“數(shù)字密碼”，耐人尋味。

逾八成個股實現(xiàn)浮盈

與其他投資機構(gòu)不同，證金公司投資二級市場主要出于維護市場穩(wěn)定的目的。但作為一個特殊的投資者，外界更加關(guān)注代表“國家隊”身份的證金公司在本輪投資中的成績單。

客觀而言，在證金公司7月上旬入市后，股指隨后又在8月中下旬經(jīng)歷了一輪猛烈下跌，因此在一個長時間周期內(nèi)較難預(yù)估證金公司所投資每個個股的具體成本。不過，結(jié)合相關(guān)個股單日成交量及所處價格位置，加之證金公司維穩(wěn)股價的職能屬性(輕易不會追高)，則可粗略判斷，證金公司個股買入行為應(yīng)主要集中在7月7日至9日區(qū)間之內(nèi)，其對應(yīng)的投資盈虧亦可由此估算。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，隨著近期大盤的持續(xù)反彈，若以7月7日至9日區(qū)間均價作為證金公司投資成本，在其三季度入股的791家公司中(已剔除85家期間停牌公司)，目前已對659家公司取得投資浮盈，占整體比重的83%。

從浮盈規(guī)模來看，中航動力、中海發(fā)展、萬向錢潮、九陽股份等公司為證金公司貢獻了可觀回報，其中以九陽股份案例最為明顯。該公司三季報顯示，“證金系”期末共持有12.14%股權(quán)，對應(yīng)9320.12萬股?；乜?月8日盤面表現(xiàn)，當(dāng)日在巨量賣單封住跌停板之際，一股資金持續(xù)買入九陽股份，并一度沖開跌停板，當(dāng)日24.1億元的成交額更是創(chuàng)下歷史天量。據(jù)此判斷，證金公司應(yīng)是當(dāng)日買入主力。而以九陽股份最新25.02元/股的價格計算，證金公司彼時巨資抄底目前已浮盈逾8億元。

而若以浮盈比例計算，“證金系”持股規(guī)模并不大的潛能恒信、梅雁吉祥、海倫鋼琴等個股短期卻為其帶來了超高回報。以潛能恒信為例，在證金公司買入少量股份后，公司隨即于7月9日開始停牌，9月30日復(fù)牌后股價至今已飆漲251%。

當(dāng)然，證金公司投資個股中亦有少數(shù)處于浮虧狀態(tài)。尤其是證金公司早前買入的銀行、券商類個股，在8月份中下旬行情中紛紛破位下跌，奮力護盤的證金公司對應(yīng)投資目前應(yīng)尚未產(chǎn)生盈利。

缺席多數(shù)“瘋牛股”

通過二級市場直接購買股票，證金公司7月上旬為眾多a股上市公司提供了流動性支持。但一個有趣的現(xiàn)象是，如今來看，對于a股結(jié)束非理性下跌后迅速反彈乃至大幅飆漲的一批“妖股”，證金公司除了持有潛能恒信、梅雁吉祥之外，其他多家“妖股”并未涉及，這其中又有怎樣的邏輯？

以特力a為例，在經(jīng)歷連續(xù)跌停并于7月9日跌至9.88元/股的階段性低點后，公司股價在多路資金推動下一路狂飆，最高價一度達到每股87.10元，堪稱一只不折不扣的“妖股”。而最新披露的三季報顯示，公司截至9月30日的股東名單中沒有“證金系”的身影。

與之類似，近幾月來股價同樣取得驚人漲幅的上海普天、錦江投資、洛陽玻璃、齊星鐵塔、龍頭股份等牛股，其三季報中同樣尋覓不到“證金系”的身影。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述牛股在前期股價深跌之際未納入證金公司“法眼”，主要歸于兩類原因：一是相關(guān)個股并非證金公司首要“救助”對象。通過盤面可知，證金公司在7月8日便已動用大批資金進場購買股票，回看特力a、上海普天、錦江投資、洛陽玻璃等個股，其在7月8日仍處于地量成交態(tài)勢，這也側(cè)面印證證金公司彼時并未買入相關(guān)個股，而是優(yōu)先購入了其他個股。第二類情況則是相關(guān)個股在證金入市時恰好停牌，而待復(fù)牌時由于市場處于反彈階段，市場中資金便直接出手搶籌，因此也無需證金公司再度買股來提供流動性，多氟多、龍頭股份皆屬此類。

但為何證金公司上述未參與個股此后都走出了“妖股”走勢？“這并非偶然現(xiàn)象，其背后有著一定邏輯。”在深圳一私募人士看來，上述個股之所以能夠走“妖”，除了自身具有某種題材外，也要考慮股東間博弈因素。

即在當(dāng)時市場極度低迷之際，投資者不惜成本甩賣所持股票。而對于上述個股而言，若證金公司沒有主動入市購股，那么必然有大資金接走了大量廉價籌碼，那么其此后也有更多的動力推動股價上漲。

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